証拠金ガイド¶
データ日付: 2026年3月11日適用（2026年3月9日週）
概要¶
商品先物取引では、建玉の担保として証拠金の差入が必要である。証拠金額は価格変動リスクに応じて定期的に見直される。
算出主体: 日本証券クリアリング機構（JSCC）が VaR方式で算出した VaR パラメータに基づき、北辰物産が独自に設定 [1][2]
適用期間: 原則、月曜日中立会から翌金曜夜間立会終了まで（1週間単位）
臨時見直し: 相場急変時には JSCC が臨時にパラメータを見直す場合がある
Note
北辰物産の証拠金額は JSCC の VaR パラメータ（BPL）以上の範囲で各社が独自に設定する。実際にはほとんどの商品で JSCC BPL と同額が採用されている。
証拠金の算出方法¶
SPAN方式から VaR方式への移行¶
2023年11月6日に、先物・オプションの証拠金計算方法が SPAN方式（CME が開発したリスクベース証拠金）から VaR方式（Value at Risk）へ移行した [3]。VaR方式は過去の価格変動データに基づいて、一定の信頼水準で損失をカバーする金額を算出する。
VaR方式の2つの計算方式¶
方式 |
正式名称 |
対象商品 |
|---|---|---|
HS-VaR |
ヒストリカル・シミュレーション方式 |
指数先物・OP、有価証券OP、JGB先物・OP、金利先物、電力先物、LNG先物 |
AS-VaR |
代替的方式 |
貴金属先物・OP、ゴム先物、エネルギー先物（電力・LNG除く）、農産物先物、配当指数先物 |
北辰物産の取扱商品はすべて AS-VaR方式 で計算される。
商品カテゴリ別の計算パラメータ¶
以下の計算パラメータは JSCC が公表する VaR方式概要 [3] および AS-VaR パラメータファイル [4] に基づく。
カテゴリ |
モデル |
参照期間 |
保有期間 |
信頼水準 |
更新頻度 |
|---|---|---|---|---|---|
貴金属（金・銀・白金・パラジウム） |
VaR |
250営業日 |
1営業日 |
99% |
週次 |
エネルギー（原油・ガソリン・灯油） |
VaR |
250営業日 |
1営業日 |
99% |
週次 |
ゴム（RSS3・TSR20・上海天然ゴム） |
VaR |
250営業日 |
1営業日 |
99% |
週次 |
農産物（とうもろこし・大豆・小豆・堂島コメ平均） |
VaR |
250営業日 |
1営業日 |
99% |
週次 |
堂島貴金属（堂島金・堂島銀・堂島白金） |
VaR |
250営業日 |
1営業日 |
99% |
週次 |
Warning
貴金属先物の参照期間は250営業日のみで、ストレス期間（1,250営業日）は考慮されない。金融デリバティブ（HS-VaR方式）とは異なる点に注意。
AS-VaR パラメータの構成¶
JSCC は週次で AS-VaR パラメータファイルを公開しており、以下の3つのパラメータで証拠金額が決定される。
パラメータ |
名称 |
説明 |
|---|---|---|
BPL |
Base Price Level |
証拠金基準額。1標準契約あたりの証拠金額（円） |
VFR |
Volatility Floor Rate |
ボラティリティ下限率。プロシクリカリティ（相場急変時の証拠金急騰→さらなる相場変動の連鎖）を抑制 |
SFR |
Scan Floor Range |
スキャンレンジ下限額（円）。最低限のリスクシナリオ幅を保証 |
ミニ先物の証拠金算出¶
ミニ先物は標準先物と同一の商品グループに属し、取引単位の比率で証拠金が決定される。
商品 |
標準先物 BPL |
取引単位比 |
ミニ証拠金 |
|---|---|---|---|
金ミニ |
金標準 2,737,000円 |
100g / 1,000g = 1/10 |
273,700円 |
白金ミニ |
白金標準 962,500円 |
100g / 500g = 1/5 |
192,500円 |
相関グループによるネッティング¶
複数の貴金属ポジションを同時に保有する場合、相関グループ内でリスクが軽減される。AS-VaR パラメータには相関乗数（Correlation-Price Multiplier）が定義されており、関連商品間のヘッジ効果が反映される。
商品 |
相関グループ |
相関乗数 |
|---|---|---|
金標準 |
PME |
1.000 |
銀 |
PME |
0.570 |
白金標準 |
PME |
0.281 |
パラジウム |
PME |
0.570 |
ゴム RSS3 |
RUB |
1.000 |
ゴム TSR20 |
RUB |
0.452 |
取扱商品の証拠金一覧¶
大阪取引所（OSE）¶
貴金属¶
商品名 |
AS-VaRコード |
取引単位 |
証拠金額（円） |
前回比（円） |
VFR |
SFR（円） |
|---|---|---|---|---|---|---|
金標準 |
GOLD |
1,000g |
2,737,000 |
-43,000 |
0.2868 |
430,000 |
金ミニ |
GOLD (1/10) |
100g |
273,700 |
-4,300 |
— |
— |
金限日 |
GOLDS |
100g |
317,000 |
0 |
0 |
0 |
銀 |
SILV |
30,000g |
2,346,000 |
-162,000 |
0 |
1,095,000 |
白金標準 |
PLAT |
500g |
962,500 |
-107,500 |
0 |
179,000 |
白金ミニ |
PLAT (1/5) |
100g |
192,500 |
-21,500 |
— |
— |
白金限日 |
PLATS |
100g |
169,200 |
-17,400 |
0 |
0 |
パラジウム |
PALL |
3,000g |
3,069,000 |
-210,000 |
0 |
3,000 |
ゴム¶
商品名 |
AS-VaRコード |
取引単位 |
証拠金額（円） |
前回比（円） |
VFR |
SFR（円） |
|---|---|---|---|---|---|---|
ゴム RSS3 |
RSS3 |
5,000kg |
97,500 |
-1,000 |
0 |
40,500 |
ゴム TSR20 |
TSR20 |
5,000kg |
88,000 |
0 |
0 |
2,500 |
上海天然ゴム |
SHR3 |
100枚 |
76,500 |
-1,000 |
0 |
52,500 |
農産物¶
商品名 |
AS-VaRコード |
取引単位 |
証拠金額（円） |
前回比（円） |
VFR |
SFR（円） |
|---|---|---|---|---|---|---|
とうもろこし |
CORN |
50t |
78,000 |
0 |
0 |
30,000 |
一般大豆 |
SOYB |
25t |
112,000 |
0 |
0 |
250 |
小豆 |
AZUKI |
80袋 |
40,000 |
0 |
0 |
800 |
その他¶
商品名 |
AS-VaRコード |
取引単位 |
証拠金額（円） |
前回比（円） |
VFR |
SFR（円） |
|---|---|---|---|---|---|---|
CME原油等指数 |
CMEP |
10,000倍 |
134,000 |
+22,500 |
0 |
21,000 |
東京商品取引所（TOCOM）¶
商品名 |
AS-VaRコード |
取引単位 |
証拠金額（円） |
前回比（円） |
VFR |
SFR（円） |
|---|---|---|---|---|---|---|
プラッツドバイ原油 |
CRUD |
50kl |
692,500 |
+367,500 |
0 |
84,500 |
バージガソリン |
GASO |
50kl |
275,000 |
+12,500 |
0 |
500 |
バージ灯油 |
KERO |
50kl |
600,500 |
+16,500 |
0 |
500 |
中京ローリーガソリン |
CGAS |
10kl |
59,800 |
+6,700 |
0 |
100 |
中京ローリー灯油 |
CKER |
10kl |
35,000 |
+1,900 |
0 |
100 |
堂島取引所（ODEX）¶
商品名 |
AS-VaRコード |
取引単位 |
証拠金額（円） |
前回比（円） |
VFR |
SFR（円） |
|---|---|---|---|---|---|---|
堂島金 |
DGLDS |
10g |
36,638 |
-359 |
0 |
0 |
堂島銀 |
DSLVS |
1,000g |
93,330 |
-6,360 |
0 |
0 |
堂島白金 |
DPLTS |
10g |
13,890 |
-1,820 |
0 |
0 |
堂島コメ平均 |
DRICE |
50俵 |
50,000 |
+500 |
0 |
45,000 |
証拠金の推移¶
AS-VaR パラメータファイル [4] の BPL 履歴から復元した証拠金推移を示す。金標準の BPL を1/10にすると金ミニの証拠金となる。
金標準・金ミニの推移（2023年11月〜2026年3月）¶
適用時期 |
金標準 BPL（円） |
金ミニ証拠金（円） |
前期比 |
|---|---|---|---|
2023年11月 |
200,000 |
20,000 |
— |
2024年1月 |
192,000 |
19,200 |
-4% |
2024年4月 |
325,000 |
32,500 |
+69% |
2024年7月 |
326,000 |
32,600 |
+0.3% |
2024年10月 |
540,000 |
54,000 |
+66% |
2025年1月 |
505,000 |
50,500 |
-6% |
2025年4月 |
486,000 |
48,600 |
-4% |
2025年7月 |
603,000 |
60,300 |
+24% |
2025年10月 |
579,000 |
57,900 |
-4% |
2026年1月 |
1,182,000 |
118,200 |
+104% |
2026年3月 |
2,737,000 |
273,700 |
+131% |
2023年11月の VaR方式移行時の金ミニ証拠金 20,000円から、2026年3月の 273,700円まで約13.7倍に上昇している [4]。金価格の急騰とボラティリティの拡大を反映している。
証拠金データの取得方法¶
公開データソース¶
データ名 |
更新頻度 |
内容 |
|---|---|---|
週次（毎週末） |
全商品の BPL・VFR・SFR。証拠金額を直接取得可能 |
|
日次（16時頃） |
全銘柄の1枚あたり証拠金（売/買別）。限月ごとの金額を確認可能 |
|
月次（月初第1営業日） |
過去の証拠金変動幅の統計（信頼水準68%/95%/99%/100%） |
|
週次 |
北辰物産が適用する委託者証拠金の一覧 |
ファイル名の規則¶
AS-VaR_Parameters_YYYYMMDD.csv # AS-VaRパラメータ（週次）
All-Instruments-VaR_YYYYMMDD_1600.csv # 銘柄別VaR証拠金額（日次）
IM_Fluctuation_YYYYMMDD.csv # 証拠金変動率（月次）
AS-VaR パラメータファイルは2023年7月28日分から全週次データ（約150ファイル以上）が公開されており [4]、完全な証拠金の週次履歴を復元できる。
金ミニの証拠金を取得する例¶
import csv
import urllib.request
from io import StringIO
def fetch_gold_mini_margin(date: str) -> int:
"""AS-VaRパラメータから金ミニの証拠金を取得する。
Args:
date: パラメータファイルの日付（YYYYMMDD形式）
Returns:
金ミニの証拠金額（円）
Raises:
ValueError: GOLD行が見つからない場合
"""
url = (
"https://www.jpx.co.jp/jscc/datafeed/derivatives/reference/"
f"AS-VaR_Parameters_{date}.csv"
)
with urllib.request.urlopen(url) as response:
text = response.read().decode("utf-8")
reader = csv.DictReader(StringIO(text))
for row in reader:
if row["Product Group"] == "GOLD":
gold_bpl = int(row["BPL"])
return gold_bpl // 10 # 金ミニ = 金標準 BPL ÷ 10
raise ValueError(f"GOLD row not found in AS-VaR_Parameters_{date}.csv")
Web 試算環境¶
JSCC と OpenGamma 社の連携により、ブラウザ上で任意のポジションの証拠金額を試算できる Web 試算環境 が公開されている。全上場デリバティブ銘柄について、複数ポジションの組合せ証拠金（相関ネッティング反映済み）を確認可能。利用には 新規ユーザ登録 が必要。
ポジションサイジングとの関連¶
証拠金額はポジションサイジングの制約条件となる。詳細は リスク管理 を参照。
証拠金ベースの最大ポジション数:
最大枚数 = 投下可能資金 ÷ 証拠金額
例: 資本500万円で金ミニ（証拠金 273,700円）を取引する場合、最大 18枚まで保有可能。ただし、リスク管理の観点からは固定リスク率法（リスク管理）による制限のほうが通常は先に効く。