ファンダメンタルズ分析¶
概要¶
ファンダメンタルズ分析は、需給バランス、在庫水準、マクロ経済指標、地政学リスクなどの基本的要因から商品価格の方向性を判断する手法である。テクニカル分析やモメンタム戦略との併用により、ポジションの確信度を高める [2]。
理論的背景¶
商品先物の価格は長期的には需給の均衡点に収束する。供給ショック（天候、地政学イベント）や需要シフト（経済成長率、技術革新）が均衡点を移動させ、価格トレンドを生む。COT（Commitments of Traders）レポートはポジション分布の情報を提供し、市場のセンチメントを把握するために活用される [1][2]。
戦略1: 需給・在庫分析¶
前提条件¶
外部データ（在庫統計、生産統計）へのアクセス
日足以上のOHLCV データ
実装手順¶
対象商品の在庫水準を定期的に追跡する
在庫が過去5年平均を下回る → 供給逼迫、価格上昇要因
在庫が過去5年平均を上回る → 供給過剰、価格下落要因
在庫変動のトレンド（増加/減少）を確認する
在庫分析とテクニカルシグナルの方向が一致した場合にポジション構築
適用商品¶
商品 |
適合度 |
データソース |
|---|---|---|
原油 |
高 |
EIA週間在庫統計 |
金 |
高 |
WGC需給レポート |
白金 |
中 |
WPIC需給予測 |
ゴムRSS3 |
中 |
IRSG需給統計 |
データ参照¶
OHLCV:
data/csv/原油_YYYYMM_day.csv板情報:
data/orderbook.json（total_volume,prev_total_volumeで出来高トレンド確認）
戦略2: COT レポート分析¶
前提条件¶
CFTC COT レポートデータ（外部取得）
週足以上のデータ
実装手順¶
大口投機筋のネットポジション（ロング − ショート）を追跡する
ネットポジションが過去52週の上位10%に達した → 買われ過ぎ、反転警戒
ネットポジションが過去52週の下位10%に達した → 売られ過ぎ、反転期待
商業筋（ヘッジャー）のポジション変化も参照し、実需の動向を把握する
COTシグナルとテクニカルシグナルの併用で精度を向上させる
パラメータ¶
パラメータ |
推奨値 |
根拠 |
|---|---|---|
極端値閾値 |
上位/下位10% |
52週での相対位置 |
更新頻度 |
週次 |
COTレポートの公表周期 |
適用商品¶
商品 |
適合度 |
備考 |
|---|---|---|
金 |
高 |
COMEX先物のCOTデータが利用可能 |
原油 |
高 |
NYMEX先物のCOTデータが利用可能 |
データ参照¶
外部データ: CFTC COT レポート（weekly）
戦略3: マクロ経済要因分析¶
前提条件¶
マクロ経済指標データ（外部取得）
為替データ（USD/JPY）
実装手順¶
米国実質金利と金価格の逆相関関係を活用する
実質金利の低下 → 金の上昇要因
USD/JPY の変動 → 円建て商品価格への影響を分析する
GDP成長率とエネルギー需要の関係を追跡する
日銀の金融政策変更（利上げ/利下げ）が円建て商品に与える影響を考慮する
適用商品¶
商品 |
主要マクロ要因 |
|---|---|
金 |
実質金利、ドル指数、地政学リスク |
原油 |
GDP成長率、OPEC政策、ドル指数 |
堂島コメ平均 |
日本国内の農業政策、天候 |
白金 |
自動車産業需要、環境規制 |
データ参照¶
OHLCV:
data/csv/金_YYYYMM_day.csv外部データ: 金利、為替、GDP統計
戦略4: 地政学リスク分析¶
前提条件¶
ニュースモニタリング
リスクイベントカレンダー
実装手順¶
中東情勢の緊張 → 原油の上昇要因
中央銀行の金購入増加 → 金の上昇要因
ロシア・ウクライナ情勢 → エネルギー、穀物への影響
米中貿易摩擦 → 農産物、貴金属への影響
イベント発生時はポジションサイズを縮小し、ボラティリティ拡大に備える
適用商品¶
商品 |
適合度 |
備考 |
|---|---|---|
金 |
高 |
安全資産としての特性 |
原油 |
高 |
供給リスクへの感応度が高い |
データ参照¶
OHLCV:
data/csv/金_YYYYMM_day.csv,data/csv/原油_YYYYMM_day.csv
リスクと注意点¶
ファンダメンタルズデータの取得にタイムラグがある
予想外のイベント（ブラックスワン）はファンダメンタルズ分析で予測できない
複数の要因が相反する場合、方向性の判断が困難になる
COTレポートは3-4日の遅延があり、短期トレーディングには不適
出典¶
“Commitments of Traders”. U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC). https://www.cftc.gov/MarketReports/CommitmentsofTraders/index.htm
“Introduction to Commodities and Commodity Derivatives”. CFA Institute. https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2026/introduction-commodities-commodity-derivatives
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